ETF双动量轮动策略详解

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双动量轮动是单动量轮动策略的进阶版。它在传统动量排名的基础上，引入

第二维度动量作为趋势过滤器

，显著提升信号的可靠性和策略的稳健性。

一、什么是双动量轮动？

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1.1 核心定义

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双动量轮动是一种

多周期趋势确认的ETF轮动策略

。它同时使用两组不同周期或不同计算方式的动量指标：

第一动量（主排名动量）

：用于对所有标的进行排序，决定"谁最强"

第二动量（过滤动量）

：作为一道门槛，剔除不满足趋势条件的标的，确保"只有真正的强者才能入选"

简单来说：

第一动量负责选，第二动量负责筛

。

1.2 运作逻辑

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双动量筛选流程：

第一步：计算所有标的的第一动量值 → 按从大到小排序

第二步：计算所有标的的第二动量值 → 不满足第二动量阈值的标的 → 直接剔除

第三步：从剩余标的中取前 N 名 → 作为目标买入标的

二、双动量的作用和目的

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双动量策略的设计初衷并非仅限于"大周期过滤 + 小周期排名"这一种模式。根据两个动量的周期与计算方式的组合关系，双动量策略有两大核心应用场景：

多周期趋势共振

和

同周期多指标交叉验证

。

2.1 场景一：多周期趋势共振

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这是双动量最经典的应用模式——用不同周期的动量进行趋势确认，确保短期信号得到长期趋势的背书。

金融市场中，不同时间维度的趋势信号经常发出矛盾的信号：

场景

短期动量（20日）

长期动量（60日）

单动量策略行为

双动量策略行为

强势上涨

✅ 正

✅ 正

买入

买入

短期反弹、长期走弱

✅ 正

❌ 负

买入（可能追涨）

过滤掉，不买

短期回调、长期健康

❌ 负

✅ 正

卖出（可能卖飞）

持有或换仓

全面走弱

❌ 负

❌ 负

空仓

空仓

上表揭示的核心问题是：单动量策略在"短期反弹但大趋势已坏"的场景下，容易在趋势反转初期追涨买入，随后遭受趋势延续下跌的损失。双动量通过引入第二维度的趋势确认，有效规避了这种陷阱。

2.2 场景二：多指标交叉验证

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除了多周期共振，双动量另一个重要且容易被忽视的应用是

同周期、不同计算方式的指标交叉验证

。例如：在相同的回看窗口下，同时计算简单动量（区间涨幅）和斜率动量，用两种不同的"视角"审视同一段价格走势。

为什么需要同周期交叉验证？

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不同类型的动量指标衡量的是价格行为的不同侧面：

动量类型

衡量的侧重点

可能的盲区

简单动量（区间涨幅）

只看起点和终点的价格变化幅度

无法区分"稳健上涨"和"大起大落后勉强收涨"

斜率动量

趋势方向与稳定性（线性回归 + R²）

对近期加速上涨不敏感

RSRS动量

支撑/阻力关系与上涨弹性

计算复杂，需要更多数据

单一动量指标的局限

：设想一只ETF在过去20天内经历了"先暴涨10%，随后阴跌回吐8%"，简单动量显示 +2%（看似是正动量），但斜率动量的 R² 极低（走势杂乱无章）。如果只用简单动量，该ETF会被选入排名；如果同时用斜率动量作为第二动量过滤，它就会被淘汰——因为它的上涨缺乏趋势稳定性。

同周期交叉验证的典型用法

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第一动量（排名）：20日简单动量 → 衡量涨幅大小

第二动量（过滤）：20日斜率动量 → 验证趋势质量（要求 R² 足够高）

含义：不只是"涨了多少"，更要"涨得稳不稳"

或更进阶的组合：

第一动量（排名）：20日加权斜率动量 → 偏重近期的趋势强度

第二动量（过滤）：20日RSRS动量 → 微观结构视角验证上涨弹性

含义：趋势强度 + 微观结构双视角确认

同周期 vs 多周期：选择指南

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维度

多周期交叉验证

同周期多指标交叉验证

核心逻辑

"长期趋势背书短期信号"

"不同指标互相印证同段走势"

典型配置

60日斜率过滤 + 20日简单排名

20日斜率过滤 + 20日简单排名

过滤重点

剔除长期趋势已坏的标的

剔除走势质量差（假上涨）的标的

优势

覆盖不同时间维度，防御性更强

深入同一段走势的质量，排雷更精准

适用场景

中长期趋势跟踪策略

短中期轮动，对信号质量要求高

交易频率

较低

中等

两种模式可以融合

在实际策略中，这两种模式并非互斥。例如可以配置：

60日RSRS作为第二动量

，既有长周期的时间维度过滤，又有RSRS的微观结构质量过滤，相当于双重交叉验证。这正是双动量策略灵活性的体现。

2.3 设计目的总结

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双动量轮动策略致力于解决以下三个问题：

过滤假突破信号

：短期动量可能因消息面冲击或市场情绪出现短暂脉冲，第二动量的长期趋势背书能有效识别这些噪声

降低追涨杀跌风险

：避免在长期下跌趋势中的短期反弹高点买入，这是单动量策略最常见的亏损来源

提升信号质量

：必须同时满足"短期领先"和"长期健康"两个条件，相当于为每笔交易上了双保险

三、如何利用双动量搭建策略

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搭建双动量策略前，首先需要明确两个动量的角色定位。以下是最推荐的配置模式：

推荐模式：大周期过滤 + 小周期排名

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第二动量（过滤）：长周期（60日）斜率动量 → 确保长期趋势健康

第一动量（排名）：短周期（20日）简单动量 → 捕捉近期最强标的

这种模式的核心逻辑是：

长期趋势决定"能不能买"，短期强度决定"买哪一个"

。

其他可行模式

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按照两个动量的周期是否相同、计算方式是否相同，可以组合出以下几种典型模式：

模式一：多周期交叉验证（异周期）

模式

第一动量（排名）

第二动量（过滤）

适用场景

大小周期组合（推荐）

短周期简单动量

长周期斜率动量

通用，适合大多数市场环境

快慢指标组合

加权斜率动量

斜率动量

追求更快响应但需要趋势确认

模式二：多指标交叉验证（同周期）

模式

第一动量（排名）

第二动量（过滤）

适用场景

涨幅 + 趋势质量验证

20日简单动量

20日斜率动量

确保涨幅背后有稳定趋势，而非脉冲

涨幅 + 微观结构验证

20日区间涨幅

20日RSRS动量

用支撑/阻力视角确认上涨弹性

趋势 + 微观结构验证

20日斜率动量

20日RSRS动量

双维度深度验证，适合高精度择时

四、实战案例：在天枢量化平台搭建并优化双动量策略

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以下通过一个完整的案例，展示如何在天枢量化平台上从零搭建一个双动量轮动策略，并通过参数优化提升策略收益。我们为了探究双动量对策略的影响效果，选择了使用创业板ETF+纳指ETF双股轮动的最简单模型进行回测验证。

我们先设置了

万1

的交易佣金和

0.05%

的滑点进行回测，动量计算方式采用了

25日加权斜率

，回测时间从2020年开始，执行时间是尾盘的14:30。

以下是单动量的回测结果：

可以看到，加权斜率做为单动量跑出来的回测成绩，也算是非常优秀了，年化31%，最大回撤24%。

我们再将动量计算方式修改为25日的RSRS指标，其他参数保持一致，回测结果如下：

同样的可以看到，单RSRS指标动量轮动效果一般，相比加权斜率，收益更差，回撤控制的也不太好。接下来我们可以试试两个指标组合回测：

通过对比可以看出，在保持其他参数一致，股票池子一致的情况下，双动量策略相比各自的单动量回测结果，在最大回撤，胜率，夏普比，卡玛比等指标上，都有很明显的提升效果！回撤做到了不到15%，胜率达到了60%，这样的策略在实盘中也是拥有相当美好的持有体验了！

那么，我们往池子里再加一只ETF,结论会变吗？

为了再验证双动量的对策略的影响是否是积极的，我们选择了其他参数不变的情况，股票池中再加入一只黄金ETF，加入黄金ETF后，策略回测绩效我们统计到如下表格中：

策略方式

总收益

年化收益

最大回撤

胜率

夏普比

卡玛比

单动量（加权斜率）

621.95%

38.31%

20.65%

50.46%

1.57

1.85

单动量（RSRS）

167.17%

17.51%

33.85%

51.61%

0.77

0.51

双动量

788.73%

43.07%

16.43%

54.92%

2.06

2.62

注：上述数据均根据实际天枢量化平台回测结果整理，仅做示例参考。

可以看到，加入了黄金ETF后，双动量策略的回测结果依然碾压两个单动量方式，双动量在过滤假突破信号，提高信号质量这件事情上，确实是起到了很大的效果的。

该策略我们已经开启了公开实盘模拟，大家也可以直接【

点击此处

】查看策略详细参数配置和回测表现。我相信大家一定能在我们的基础上对策略再进行优化，跑出更好的成绩！

五、总结

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双动量轮动策略是单动量策略的自然进化。通过引入第二维度的趋势过滤，它在保持动量策略"强者恒强"核心优势的同时，显著降低了追涨短期反弹、陷入趋势反转的风险。

其核心思想可以用一句话概括：

只有当一支ETF在多周期维度，多指标维度上都表现出色时，才值得投入资金。

在天枢量化平台上，你可以通过简单的参数配置快速搭建双动量策略，利用回测系统验证策略有效性，再通过实盘模拟持续跟踪策略表现。建议从推荐的大小周期组合模式开始，逐步探索适合自己的参数配置。